2019年地方债提前发行，5个月过去，目前已经完成发行1.97万亿。后期还有多少额度需要发行，月度发行是否还会提速，值得关注。今年地方债发行情况。自1月21日开始，2019年地方债发行拉开序幕。Wind数据显示，今年以来地方债发行已经达480只，合计总发行规模1.97万亿，规模较大。其中1月份短短10天左右的时间就有95只地方债发行完成，合计募资4179.66亿元。相对于2018年1月没有一只发行变化巨大，此外该发行规模已经超过去年第四季度发行的总和。2月份，虽然有春节假期影响，但地方债发行并未停止，该月合计发行82只，募资3641.72亿元，可见今年地方债发行全面提前和提速。随后3月份发行全面大爆发，当月共发行160只，单月融资6245.13亿元，创今年以来新高。其第一季度合计发行为14066.52亿元，相对于2018年第一季度仅有2195.44亿元大幅提速。在一季度集中大规模发行后，4、5月份发行均有所放缓，降到两、三千亿每个月。分类来看，今年近两万亿元地方债中，其一般债券和专项债券发行金额不差上下。其中目前共发行一般债券140只，发行规模为9969.1亿元。其中2月份辽宁省发行的“19辽宁01”规模最大，达到249.79亿元，紧随其后则是黑龙江、河北、上海等地共发行了42只债券，单只也都在100亿元以上，规模较大。 而专项债券上，今年以来共发行了340只，合计发行规模为9743.99亿元，较一般债券发行的数量要多不少，但总募资规模却相近。主要是专项债券以土地储备、棚改、收费公路等专项用途的项目来募资，因此单只规模上稍小。地方债后期发行预测情况。专业人士预计，6月份地方债发行规模在5000亿元左右，速度较之前还将进一步加快，预计上半年新增地方政府债务发行将达到全年规模的80%，成为历年来发债规模最大、发行速度最快的时期，为我国今年后半期经济增长继续注入资金活力。整体而言，6月份的地方政府债券发行总量将在5月份的基础上有所提升，但也不排除将依据当前的经济情况，因重点布局基建和公共服务项目而形成较大幅度的增量。而国金证券研报测算后期发行情况则更详细，具体如下：（1）置换债发行量测算 《政府工作报告》中提出“继续发行一定数量的地方政府置换债券”，根据财政部披露，截至2019年1月末，非政府债券形式存量政府债务还有3151亿元，假设这3151亿元债务均于今年置换为政府债券，则地方置换债月均发行量约为450.12亿元。（2）新增债发行量测算 根据2019年新增一般债务限额0.93万亿及专项债务限额2.15万亿计算，若按照财政部要求，在9月底之前完成新增地方债发行，每个月仍需发行约4,050.96亿左右的新增债，略低于一季度新增债发行的月平均值。3）再融资债发行量测算 根据2019年6-12月地方债总偿还量估算再融资债券发行金额，预计年内约需发行10,124.13亿元再融资债券。 总体来看，4月份新增债发行维持低位或在一定程度上增加6-9月地方债供给压力，财政部于4月30日发布“加快地方债发行进度，争取在9月底前完成全年新增债券发行”，再一次督促地方债合理安排新增债的发行。

来源：Wind 2019.06.03